【IAMAC年度课题】获奖感悟:海通证券篇

2017-06-07

?编者按


近日,由m.288ysb.com_易胜博备用网址_易胜博投注网|客户端举办的“2016IAMAC年度课题”活动圆满结束,并选出十大“优秀奖”课题。本年度课题共有42家业内外机构积极参与,累计完成36项、110多万字的研究成果,其中26项成果纳入易胜博备用网址IAMAC丛书——《2016IAMAC年度系列研究课题集》,由上海财经大学出版社公开出版发行。本栏目精选了部分获奖课题的获奖感悟陆续发布(按课题名称拼音排序)。

 

保险资产管理机构已成为全球资产管理业务的重要参与者。基于国际经验看,国内保险资产管理机构的业务发展仍处于初步阶段,具有充分的发展潜力;这项课题的研究对于行业的发展定位、制度需求、中观趋势、微观借鉴都具有重大意义,受众极广。

 

在研究过程中,大家发现制度环境是行业发展的重要土壤,海外“专业资产管理机构”的定位给予机构充分发展空间,资产管理行业统一的牌照管理制度建立了公平的发展环境,也创造了成熟市场百花齐放的局面。在国际标杆保险资产管理机构的案例研究中,独立性的经营理念、常识型的企业管理、多元化的投资策略,给予大家深刻印象和重要启示。因此,大家除了选择德国安联、美国保德信、英国法通、法国安盛四大国际大型机构作为重要研究对象,也对标准人寿、宏利和纽约人寿三家精细化发展的机构进行详细分析,研究完成后也确实给大家带来惊喜。

研究背景

中国经济转型发展和居民财富迅速积累,创造了国内资产管理行业保持连续四年40%以上规模增速的迅猛发展。在“分业经营、分业监管”的金融监管体制下,境内资产管理行业形成以机构监管为主的多头监管模式,造成“同市场不同牌照”局面,体现在产品准入、投资范围、募集推介、信息披露、资金资产托管、投资者适当性管理等多方面。其中,保险资产管理业务发展相对滞后,在产品端和资产端具有与生俱来的缺陷:第三方业务发展缓慢、市场认知度和竞争力不高,产品管理经验不足、主动管理能力有待提升,微观主体建设加强、但大而不强全而不精;发展方向亦尚未发生根本性转变,仍以母企业资金的委托管理为主。

 

鉴于保险资产管理机构在全球资产管理中的重要地位,以及美国、英国等发达市场和新加坡、中国香港等新兴市场行业成长历程和业务发展趋势有据可循,本课题着重研究国际保险资产管理机构及其业务发展趋势,为我国保险资产管理行业的持续稳定发展提供经验借鉴和对策建议。

 

课题创新

从监管调整与业务创新的理论与实践、微观主体、中观行业三个纬度对境外保险资产管理行业及其业务进行全面深度剖析。

 

第一,从理论和实践角度,阐述境外成熟市场保险资管行业监管经验,论证行业监管调整与行业持续创新之间的动态螺旋关系。从全球成熟市场和发展迅速的新兴市场看,功能监管是金融混业趋势下多数市场现行采用的监管模式,资产管理活动、无论是银行系、保险系或独立系,均在同系列法律法规下,由某一监管机构统一监管,施行统一监管标准。美国由证券交易委员会、新加坡由金融监管局、香港地区由证券及期货事务监察委员会、英国由金融行为监管局、澳大利亚由证券投资委员会分别实施监管。

 

第二,从微观主体角度,研究国际标杆保险资产管理机构及其业务的运作经验。以德国安联、美国保德信、英国法通、法国安盛四大国际大型机构和标准人寿、宏利和纽约人寿三家精细化发展机构为案例,逐一分析其发展路径、管理、业务、产品和客户等。细致的案例研究在国内具有独特创新意义,对国内机构发展提供差异化借鉴,也为中观研究做好铺垫。

 

第三,从中观行业角度,总结国际保险资产机构及其业务的成长模式与发展趋势。在基础研究之上,全面分析与总结国际保险资产管理行业在监管模式与牌照管理、发展路径与经营管理、资管与集团发展战略、客户结构与业务发展、产品结构与资产配置特征、投资管理与风险管理的趋势与特征。

 

研究发现

国际保险资产管理机构及其业务的发展趋势与特征可概括为,制度上“功能监管,宽进严管”;战略地位上“战略性地位提升,业绩贡献提高,成为多元盈利贡献者和竞争优势提供者”;管理上“内生式增长与外延式并购并重,遵循优势互补原则”、“独立性经营管理、常识型投资学问”;业务上“卖方模式为主,零售业务后来居上,投资策略多样,固收投资谨慎、另类投资和目标型解决方案盛行”;路径上“国内到国际,成熟到新兴”。

 

发展建议

在管制放松、监管完善有利环境下,各类资管子行业均逐步延长触角、业务边界趋于模糊,保险资产管理业务当抓住机遇,把握“天时地利人和”。明确“专业资产管理机构”战略定位,坚持市场化监管和“大资管”功能监管理念,加强常识型企业管理和投研团队建设,推进业务模式转型“买方转向卖方、机构合力零售、固收转向多元、账户转向产品、独立式风控转向嵌入式风控”,促进行业规模化、差异化、国际化发展。具体而言:

 

第一,在“专业资产管理机构”的明确定位下,自上而下树立市场化发展理念。以境外行业发展趋势和领先同业为标杆,将保险资产管理机构的发展明确定位为“专业资产管理机构”,从母企业资金的委托管理者回归至专业资产管理机构本质,在资金、产品和资产全面展开与国内其他资产管理行业的市场化竞争。

 

第二,行业监管方面,遵循“宽进严管”原则,持续监管转型、推动子业务牌照备案机制、以协同监管向“大资管”功能监管过渡。牌照管理是整个监管体系的门户,可以设计统一的电子表格,从申请人注册伊始导入各项数据,提升注册和风险评估效率,同时为事中事后监管提供充足的数据支撑。

 

第三,企业管理方面,一是增强资产管理业务战略地位,强化独立性经营理念。在盈利性约束之下,做大管理资产规模,改善盈利水平,向股东提供投资回报。二是加强常识型企业管理,建立多样化激励体系,形成常识型企业核心竞争力。三是发挥主体专业优势,制定规模化或个性化差异化发展路线。四是结合集团发展路径,逐步推进业务国际化、布局新兴市场和转型中国家。

 

第四,投资和风险管理方面,一是保持长期规模资金投资优势,把握养老金入市契机,着重发展养老金、企业年金、慈善基金、家族信托资产类保险资金机构客户;二是在境内资本市场呈现散户机构化的历程中,利用集团分销优势,积极布局零售业务领域;三是提升多元资产主动管理投资能力、发展产品为主投资管理;四是推行企业统一风险管理举措、发展和完善信息系统。

“IAMAC年度系列研究课题”为解决行业实际问题、磨砺行业研究能力、促进行业发展做出了积极贡献。团队第一次参与保险资产管理业易胜博备用网址设立的项目课题,在性质上属于一次跨界研究,对于大家本身来说也收获很多。随着金融子行业的相互交叉和相互渗透,大家非常期待未来更多的跨界联合研究和跨界合作。

名称:IAMAC年度系列研究课题

创办:2015年,由m.288ysb.com_易胜博备用网址_易胜博投注网|客户端创办

面向:业内外机构、高校院所等单位主体

重点:围绕保险资产管理行业发展宏观战略、理论前沿、重要业务及行业热点等问题开展理论研究和业务探索

主旨:汇聚行业智慧,支撑监管决策和行业发展

流程:年初选题征集—3月课题申报—4月课题立项—6月中期考核—11月成果提交—12月课题评审—次年3月公布“优秀奖”名单并颁奖

出版:课题择优纳入IAMAC丛书—《IAMAC年度系列研究课题集》,由上海财经大学出版社在全国公开出版发行

特色:保险资管行业规模最大、研究领域最广、参与人数最多、成果最为丰富的重要研究品牌

成果:现已成功举办了2015、2016年度课题,来自保险、券商、基金、信评及国内外高校科研院所的44家机构、近500人次参与,累计完成72项、近300万字课题研究成果。

联系人:易胜博备用网址研究规划部

         梁老师 010-83361690

         孙老师 010-83361680

 


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